新发审委的"下马威" 新股发行过会率仅55%

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新发审委的"下马威" 新股发行过会率仅55%

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2004年02月17日08:38 国际金融报

    倪荣根

    2月16日召开的中国证监会发审委2004年第4次会议审核了2家公司首发事宜，结果是：广东德豪润达电器股份有限公司（首发）获通过，西域旅游开发股份有限公司遭淘汰。至此，新发审委自成立以来，若不计去年底审核TCL集团发行及京东方定向发行B股外，以今年已召开的4次发审会审核首发事宜作统计，共审核了9家公司首发，仅有5家获通过，过会率仅为55.55%，创下1999年发审会设立以来的新低。

    据了解，1999年发审会设立以后，由于原来实行二审制，公司的发行申请一次过会率约为50％，二次过会率在70%左右，总体过会率达到85%左右。也就是说，公司的发行申请第一次过会不及格，还有一次“补考”机会，基本能保证绝大多数公司发行获通过。而新发审委成立后，二审制改为一审制，现在公司的发行申请过会，有点像参加高考，未到“录取分数线”即遭淘汰，只能与下一年的“考生”站在同一起跑线上重新来过。

    据统计，新发审委成立后召开的5次发审会已有20位委员交替亮相，每次发审会有7位委员参加，在20位委员中，与会最多的为3次，最少的为1次，估计具体参与发审工作的委员可能已全部亮相。

    从已召开的5次发审会的审核结果来看，新发审委犹如严厉的证券“产品”质量检验员，牢牢把住源头，决不让有问题的“产品”流入证券市场。从某种意义上来说，新发审委的新举措实际上给那些企图鱼目混珠、靠包装上市的问题公司，以及与这些公司串通一气的中介机构来了一个“下马威”。

    从近期管理层的一些言论及相关政策措施（包括国务院的“九条意见”）来看，可以深刻感受到来自管理层“上市从严”、“公司治理从严”的决心，比如，发行申请二审改一审，即将实行的保荐制，进一步提高上市公司财务信息披露质量，严查大股东占用上市公司资金，严禁虚假重组等等，这针对的目标不仅仅是欲上市、已上市或欲借“壳”上市的公司，还包括与此相关联的中介机构。由此，对广大投资者而言是莫大的幸事，对中国证券市场是莫大的幸事，长此以往，中国证券市场将拥有一批真正的蓝筹股，到那时，价值投资理念才会真正植根于广大投资者心中。