证券市场进入制度创新活跃期

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证券市场进入制度创新活跃期

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2004年09月27日13:00 　

    自本轮行情启动以来，上证指数从1260.31点狂涨至1435.56点，大盘在10个交易日上涨13.9％，虽然目前我们还不能100％判断本轮上涨是反转行情，但1300点附近是大盘的政策铁底已经成为定论。本周大盘振幅加剧，大盘年线附近冲高回落，多空分歧再次加大。大盘最高上摸1496点，受年线压制，大盘总体体现出冲高回落的运行态势，周涨幅为1.47%，大盘上攻态势依旧。行业指数方面，涨幅表现前5名分别是有色金属（4.50%）、信息设备（4.45%）、信息服务（4.05%）、黑色金属（3.94%）、餐饮旅游（3.84%）；而本周表现后5名分别是农林牧渔（-0.60%）、金融服务（-0.46%）、建筑建材（-0.25%）、家用电器（-0.05%）、房地产（0.11%）。值得投资者注意的是，本周风格系列指数继续表现出现明显分化的态势，绩优蓝筹股表现明显强于市场平均水平，其中中集集团、海油工程、上海机场等作为绩优股、强势股的代表，本周再创历史新高，这对于重聚投资者信心、引导行情向纵深拓展十分有利。

    展望后市，我们认为市场的反弹将进入一个较为复杂的阶段。短期市场可能面临上涨过快的技术型整理要求，但是市场的投资价值主要还是看基本面因素。截至2004年9月24日，上海A股算术平均价格为7.19元，平均市盈率（扣除亏损股）为20.7倍，平均市净率为2.43倍，估值水平处于历史最低水平，许多优秀的上市公司具有较大的长期投资价值。另外，我们坚持认为造成目前A股市场糟糕表现的主要原因，在于我国证券市场发展过程中的历史性制度缺陷，因此本轮市场热情的持续力度，主要看未来政策面预期的具体落实程度。在政策面的良好预期下，我们判断行情有望向纵深方向发展，而基金重点持有的蓝筹股有望浮出水面，接过超跌股的领涨大旗，继续推动大盘上行。

    综合来看，由前面分析可知，尽管目前在宏观经济和证券市场中都存在较多问题，但正是市场中存在已久的一些负面因素的总爆发，才能成就证券市场健康发展的新起点。目前市场估值水平为多年来的最低点，现在是精选个股、进行未来中长期投资战略布局的较好时机。近期我们建议投资者重点关注以下几方面的投资机会：一是基金核心资产的纵深演绎、二是三季度业绩预增的股票。另外，考虑到目前是政策活跃期，各种金融创新和制度创新成为管理层鼓励大力发展的重头戏，因此我们建议投资者多注意各种制度创新带来的投资机会。

    ●长盛基金每周基金经理看市场