市场会不会大跌?重发新股引发三大猜想

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市场会不会大跌?重发新股引发三大猜想

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2005年01月16日10:52 深圳商报

    市场会不会大跌？股权分置何去何从？华电如何定价？

    重发新股引发三大猜想

    “没想到会这么快！”当记者昨日晚告知一位分析师证监会已经宣布自即日起恢复新股发行、询价第一股花落华电国际时，他这样感叹。“这么说来，无怪乎大盘昨日大跌。如果说如何影响市场的话，我的判断是下周一大盘将大幅低开并很可能创出新低。”

    将引发“黑色星期一”？

    新股扩容开闸之后究竟会对市场走势形成什么样的影响？江苏天鼎秦洪认为，尽管长远来看，新股扩容可以带来更多的优质上市公司，进而给市场带来更多的投资对象。只要管理层把握好质量关和节奏关，新股扩容给市场就会带来积极的影响。但从短期来看，新股询价制度以及新股扩容肯定会放大做空的动力。因为新股开闸，最高兴的是基金，他们终于找到了用武之地，可以对待发行公司进行定价。拥有了定价能力，自然会腾出较多的仓位以等待新股发行的配售，坐享无风险收益，所以，基金们就可能在近期继续仓位调整，并减持重仓股，可惜的是，这些重仓股又往往是市场的指标股。因此，下周类似于齐鲁石化等被基金减持的品种仍然会下跌，从而影响着下周股指的趋势。这种做空动力一旦被市场本已处于惊弓之鸟心态的投资者所放大，“黑色星期一”就会出现。

    不过，秦洪也提醒投资者对待新股扩容以及可能存在的暴跌不要过度恐慌，毕竟股指已处于历史低位区域，再度大幅下跌空间并不大。

    中证张志民表示，新股扩容重启的速度如此之快，超出了多数市场人士的预料。大家本以为新股询价起码要在春节后才启动。“股权分置等市场核心问题没有解决甚至没有给市场一个好的预期的背景下，重启新股发行带给大家更多的是恐慌。并且，华电国际A股定价可能在2.8元左右，这对两市诸多市值不菲的电力股也会带来向下的比价拉动效应。下周一大盘创出新低应该是肯定的。”

    华电如何定价？

    根据有关资料，在去年5月发布的“拟发行A股”的公告中，华电国际表示计划发行至多7.65亿股A股，集资约20亿元人民币，每股作价约2.614元。其中，1.96亿股配售给中国华电集团，其余5.69亿股公开发行，并计划在上交所上市。A股发行后，中国华电集团持股比例将由53.56％降至50.01％，H股的股东持股比例将由27.23％降至23.77％。董事会预计，A股发行的价格不会低于A股方案实施前三个月其H股的平均收市价。

    秦洪估计，华电国际在A股的发行价可能较H股股价略高一点，如果以华能国际的A股股价（6.73元）较H股股价（5.3港元，折合成人民币为5.62）高出19.75％的比例推算，华电国际的发行价大致在H股股价上方15％至25％之间，而H股的华电国际（代码为1071,简称为华电电力）收盘价为2.25元，也就意味着，华电国际A股的定价大致在2.48元至2.82元之间，如果高于此价位，说明股价高估，反之就可以逢低吸纳了。

    股权分置如何推进？

    值得注意的是，对于近日市场普遍关心的“首发公司存量发行试点”的消息，新华社报道称，证监会负责人说，这只是逐步解决市场中存在的结构性矛盾的一个研究对策，尚处于研究阶段，也并不意味着这项工作就马上推出。

    对于这一说法，中证张志民称，这意味着华电国际将依旧延续“增量发行”的方式，这也同时意味着股权分置问题“旧痛未了，又添新愁”，市场的失望加上扩容的展开（如新一届发审委工作也将全面展开，并于1月19日审核宝钢、雷伊B增发事项），市场的卖压将相当沉重。

    在这种情况下投资者该怎么办？平安证券易文斌建议尽可能规避风险，“短期看市场可能加速下跌至1100点的可能，在这种情景下，逃得越快越好”。

    背景

    周五市场大跌现端倪

    沪深股市周五开盘后到10点10分前曾有一波放量涨升，并成功回补新年后的跳空缺口，但随后突然转为下跌并一直延续至尾市，沪指最终以接近全日最低的1245.62点收盘。股指为何忽然转头向下？来自网易商业报道一篇文章透露了些许端倪。该报道称呼，消息人士透露，证监会发行部14日上午正式通知华电国际公司的主承销商中金公司，随后中金公司开始和相关证券报正式敲定广告版面。不排除消息传出后，沪深股市闻声大跌。昨日的大跌同时也显示，尽管已有预期，市场对于扩容的到来仍感到巨大压力。（记者：马强）

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