国电南瑞:可持续高增长的二次设备龙头

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2005年03月30日18:08 群丰投资

    国电南瑞（600406）：公司是专业从事电力自动化领域中有关电网调度自动化、变电站自动化和火电厂及工业控制自动化系统的软件开发、生产和系统集成服务的供应商。随着中国经济的进一步发展和电力体制改革的深化，潜在的市场规模将会进一步扩大。由于公司主要产品的技术水平已达到或接近国际先进水平，而且具有完全自主的知识产权，在竞争中具有一定优势。

    2004年公司业绩的大幅增长主要得益于行业的大发展，市场大环境持续向好，一方面各电力企业加大投资发展力度，另一方面国内电力供需的矛盾也日显突出，使得公司所处的电力自动化行业受益明显。在2004年火电厂和变电站投产规模迅速提高的带动下，公司的变电站自动化业务和火电厂及工业控制自动化业务的增长明显加快，增幅分别达到了38%合48%，是拉动公司业绩快速增长的主要动力。公司净利润的增幅明显大于主营业务收入的增幅，显示公司成本管理控制较好，而软件退税获得的补贴收入对公司利润增长贡献较多。

    2005年，我国的电力仍将会呈现供不应求的局面，预计全年的电厂、变电站的投产规模仍将保持快速的增长势头。同时我国的电网投资也同样会保持稳定的增长水平，预计也将会达到20%以上，因此2005年全年对于电力二次设备的需求增长将不会有所减慢。鉴于公司在行业内的技术领先地位，我们相信公司现有的业务收入在2005年也将继续保持稳定的增长。同时公司在去年年底完成收购的南京中德保护控制系统有限公司，也将会在今年带给公司一定的收入增长。

    正是因为公司业绩的可持续增长，所以在二级市场上该股的表现可谓强劲，今日该股再次逆势收红。在机构投资者占据主动优势的今天，二级市场上“一九”现象将变得相当普遍，强者恒强的局面将得以延续，投资者应该适时改变思路，跟上市场发展的潮流，才能在证券市场上有所斩获。（李京来）(群丰投资)

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