封闭基金获利空间巨大谁能成QFII眼中救生艇

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2005年11月03日 17:47 上海证券报

　　台湾曾推出的救生艇计划让QFII在封闭式基金中大获其利，而在如今的大陆基金市场

　　台湾股市在上世纪90年代，因为市场压力较大，封闭式基金出现较大比例折价。监管层不得已通过救生艇计划迫使封闭式基金集中封转开。而当时的QFII正在积极介入台湾封闭式基金市场，通过对封转开进程的推波助澜，QFII获取了大量的收益。

　　QFII在台湾的做法是这样的：集中资金投资一到两个封闭式基金，在二级市场上获得目标基金控制权后，依照法规自行召开持有人大会，修改基金契约，转封闭式为开放式，然后按照净值赎回变现，完成套利行为，获得投机利润。

　　而如今QFII在大陆基金市场的做法，似乎可以看作是台湾市场历史的重演--同样的积极介入封闭式基金，并集中于即将到期的小盘基金。QFII显然是又一次看中了封闭式基金--这个A股市场上不可多得的大蛋糕。

　　那么哪些基金最有可能成为QFII眼中的救生艇呢？

　　目前看来，伴随着大盘近日又一轮急速下跌，尤其是以G股为代表的大盘股的下跌拖累了基金净值，使得基金净值短期难有起色；基金分红虽然迫近，但是今年大盘的疲弱，使得很多基金净值低于面值，目前具有分红潜力的基金不多。从分红角度，基金短期收益不明显。

　　但54只封闭式基金目前的折价率和换算的年化收益率也同样创下低位。以年化收益率公式计算，基金普丰的投资收益率已经达到102%，年化收益率达到12%，而其他基金的年化收益率都在10%左右。相比于市场上其他投资品种，一年期存款利率2.25%，新发一年期央票利率1.34%，以及1年期国债收益率也在1.2%左右，封闭式基金的获利空间巨大。

　　而从三季报披露的封闭式基金持股情况看，封闭式基金重仓股的平均市盈率是17倍，相比全部A股的平均市盈率是37倍，从估值角度看，基金重仓股的下跌风险不大。另外，大盘目前的点位已经接近千点，从以前的经验看，千点是监管层一再维护的政策底。因此，大盘在如此一轮急跌后，进一步下跌的空间有限。

　　从折价率和相应的到期年化收益率来看，大盘基金中基金景福、基金兴和、基金裕隆、基金普丰、基金天华等基金中折价率都在49%以上，相应年化收益率在11%以上。小盘基金中基金同智、基金裕元、基金景业、基金久富、基金汉博、基金安瑞、基金科翔、基金金元的年化收益率也在12～15%左右，并且到期时间除科翔外，都在2年或2年以内。

　　结合今年以来基金的业绩表现、流动性和年化收益率，小盘基金中的基金同智、基金久富、基金汉博、基金景阳和基金科翔；大盘基金中的基金安信、基金同益、基金安顺和基金普丰值得看好。

　　作者：陈岚静

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