人物志·纪敏

　　中国人民大学经济学博士,美国斯坦福大学亚太研究中心访问学者。自1993年以来,一直在中国人民银行金融研究所从事经济和金融研究工作,现为该所副研究员。曾主持国家社会科学基金项目,获得中国人民银行、中国金融学会、国家发展改革委、深圳证券交易所等机构论文及课题二等以上奖励。

　　自2002年以来,为本报撰写过大量涉及中国金融发展和改革的研究报告和评论。

　　资本市场存在基础性制度缺陷------缺失私募融资制度

　　记者:很长一段时间,我们对私募融资问题总是讳莫如深。最近,从政策面与市场呼声看,随着我国发展多层次资本市场的迫切性增强,以及众多具有自主创新能力的创业投资企业融资需求不断增强,经济增长对私募融资的需求正日益增加。现在,私募融资已成为一个绕不过去的话题。对此,您怎么看?

　　纪敏:确实如此。最近无论从市场建设需要,还是企业呼声,从"十一五"规划纲要,还是从国家出台的相关政策看,各方对私募融资的关注都有明显增加。从现实需求看,据有关方面粗略统计,目前年营业额大于1亿元的企业数量为2万家,营业额大于5000万元的企业数量超过5万家,而中小企业的数量也超过了1000万家。企业的融资需求量很大。

　　但是由于我国资本市场层次单一,特别是没有从制度上确立非公开发行及场外交易市场的地位,致使除沪、深两地仅有的1400多家公开上市公司外,绝大多数企业缺乏正规的股权融资渠道,公司债券及各类信托基金融资规模也十分有限,这是部分地区民间集资泛滥的重要原因。

　　这一现状显然不符合国家促进中小企业发展的战略需要,也不符合"十一五"规划纲要中关于大力推进自主创新以及推进风险投资和产业投资基金试点的战略需要,同时也制约了资本市场自身的发展,是我国资本市场发展中一个重大基础性制度缺陷。

　　另外,由于我国经济连续高速增长,也吸引了海外资本对国内企业的私募融资,目前以收购优质中资企业和金融机构为主要目标的国外私募基金呈快速增长势头,这一事实从一个侧面也说明国内企业对私募融资的需求非常大。所以,从现实需求角度分析,目前我国非常需要发展自己的私募融资制度,积极发展私募融资,已经成为一个市场关注的热点问题。

　　私募融资与公募融资之间有很大区别

　　记者:那么,私募融资与公募融资之间有什么区别?

　　纪敏:私募融资制度又称非公开发行或定向发行制度,是面向特定投资者、在特定范围内发行股权或债务并且其股权或债务主要在场外市场交易的融资制度,是构建多层次资本市场体系的重要基础性制度。