| 热门权证点评 |
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| 2006年05月31日 07:54 联合证券 |
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鞍钢JTC1：投机性较低
鞍钢JTC1(030001)是认购权证，行权价格3.6元，存续终止日2006年12月5日。行权比例1：1。发行人：鞍山钢铁集团公司（母公司）。
该权证上市以来基本是逐级走高，市场阶段性机会不断。该权证目前杠杆为1.39倍，略低。但波动幅度较小，风险相对其他权证风险也小一些。该权证与正股的相关性非常高，除了受到整个权证市场的影响，基本是跟随正股价格趋势，投机性较低。可以说是目前权证市场中最为规矩的一个权证。溢价31.03%。流通盘只有1.13亿，按照目前的市价水平，总市值也不到5亿。由于目前创设，流通量明确，便于市场判断。钢铁股目前的价格水平显著低估，上升空间预期较大，由于该权证剩余期限仍比较长，故价格可伸展空间仍比较大，该权证的后续价格伸展空间取决于正股G鞍钢（000898）的上升空间以及权证之间的比价效应。技术形态上看，该权证仍有相当多的机会可参与。可密切关注该权证的波动动态，并择机把握其波动带来的市场机会。
邯钢JTB1：并购题材
邯钢JTB1（580003）是邯郸钢铁集团发行的股改备兑证，行权价格2.8元，存续终止日：2007年4月4日。行权起始日：2007年3月29日。这是近日最活跃的权证，主要是由于宝钢从正股、转债、权证三方入手，大量增持。该认购权证从低位的0.661元到本周二的高位2.779元，升幅为3.2倍。该权证目前提供1.65倍杠杆，溢价28.87%。由于宝钢收购案目前尚未有定论，后续邯钢正股的进一步走势仍值得关注，而其运行格局将直接影响邯钢权证的进一步走势。同时我们必须注意到，上海市场有即时创设制度，但由于牛市行情的火热，权证创设风险增大的同时，市场机会的增多，使得合资格券商在权证创设上兴趣降低，创设制度对上海市场的权证价格走势影响度明显下降。从目前的邯钢权证的价格运行格局来说，尚属合理范畴。后期高度及走势，更多取决于正股走势。机会无疑仍会非常之多。可以继续关注。
万华HXB1：绝对价格最高
万华HXB1（580005）是大股东烟台万华华信合成革有限公司发行的用来支付股改对价的权证。行权价格9元，存续终止日2007年4月26日，行权起始日2007年4月20日。这是目前中国权证市场绝对价格最高的权证。上市以来曾经提供1.5倍的涨幅。目前属于调整状态。该权证目前提供1.44倍杠杆，溢价幅度10.37%。该权证是发行人作为股改对价而免费提供给流通股东的蝶式权证的一部分。由于标的公司G万华质地优良，是市场公认的优质股之一，其正股价格趋势被看好，该权证剩余期限仍比较长，因此，该权证的上涨空间仍值得预期。相信后市随着正股价格的上涨，该权证产品仍将提供更多市场机会。该权证的缺点是绝对价格高，杠杆比较低。而且由于有实时创设制度，使得该权证存在价格趋势上的相对难把握性。可以作为中期品种参与。
长电CWB1：唯一的股本权证
长电CWB1（580007）是目前唯一一只股本权证。是长江电力为再融资而发行的融资权证。2007年5月18日至24日，权证持有人可按5.50元的价格购入长江电力股票。流通的为无限售条件的流通股股东获派部分，而有限售条件的流通股股东获派部分不能上市流通，只能到期行权。具有附加的利益保护条款：G长电大股东三峡总公司承诺在行权期内以每份1.80元的价格收购该权证，也就意味着其价值在行权期的底线为1.80元。按照内在价值加保底价格，并结合时间价值等因素，长电权证的价格水平相对合理。当然，由于长电正股价格水平有预期空间，同时，由于上市公司融资的利益动因，使得该权证的市场机会将会很多。可以长期关注其价格波动机会。
（本栏由联合证券裴晓岩供稿）
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