美国硅谷风险投资界对于顶级VC有这样一个界定： IRR（内部收益率）在30％以上称之为顶级VC。而在中国，能够做到30％以上IRR的基金，可谓屈指可数，联想投资就是这一掌之数中的一家。
联合创建卓越网，7500万美元卖给电子商务巨头亚马逊，投资回报高达13倍；300万美元投资中讯集团，后在香港上市，平均获利7倍，深圳讯天在一年内被售予日本上市公司Index，回报率近4倍……5年半的时间IRR超过30％。在美国硅谷风险投资界有这样一个定律，就是一个基金如果能够达到每年30％的IRR，那么它将进入众多VC基金的第一序列之中，在这个序列中全美的VC基金数量不会超过60家。这一在美国被称为顶级VC才有的业绩，被联想投资在中国演绎了。
朱立南，这位被联想创始人柳传志评价为“思维缜密，遇事冷静，非常适合做风险投资业务”的领军人物，虽然被外人赋予了几分神秘色彩，但在接受本刊记者采访时，他的幽默与儒雅却破解了他的神秘：“要把联想投资建成中国首选投资品牌、中国的顶级VC，让投资者愿意把钱交给我们去管理，让被投资者觉得这个资本有价值，让员工获得事业的成长。这就是我的目标。”
投资维度
现在联想投资管理和运作的基金规模，接近3亿美元。首期基金是在2001年完成的募集，有3500万美元，全部由联想控股投入；二期基金于2004年中完成最后募集，金额超过7300万美元，主要投资人是联想控股有限公司，以及另外引进的四家海外机构投资人。正在募集的三期基金已获得9000万美元的首次承诺金额，年底募集完成后将管理近2亿美元的基金规模。据朱立南介绍，联想投资自成立起，就把投资目标锁定在大IT领域为主，关注创业期和扩展早期； 兼顾非IT领域的机会。大IT领域重点投资互联网应用与服务、无线应用与服务、外包、数字媒体、芯片设计及关键元器件。首次单笔投资规模为200万～1000万美元。朱立南对记者进一步解释联想投资所关注的领域： “对于投资领域，我们在一期基金投放时，基本上是100％是IT；二期基金90％是IT，我们只做了一个非IT的项目；三期基金我们还是会在IT上的布局多一些，但是会有30％资金关注能源、消费品等IT以外的领域。”
对于每一个VC都会有一些在项目选择上的标准，对此朱有着不同的理解：“对于投资项目标准，我只能告诉你判断的‘维度’，但是无法告诉你标准。作为VC这个行业来说，投资标准是无法量化的，这就是做VC的难处。我们判断项目的‘维度’其实很简单，就是人和事。‘事在先，人为重’，就是看这个行业以及商业模式能不能成立，然后再看人，能不能把事做成。尤其是在判断人的时候，就很难有量化的标准。所以只能通过一些方法去观察，一个是个人过去的经历，另一个是别人是如何看待他的，还有就是面对面的交流，来感受他对企业的理解以及执行力如何等等。在对项目的判断方面，我们也没有一个具体标准，作为早期投资者有时是很难判断的，他不同于后期投资可以有一些具体的标准，比如行业里的地位是否前三名、盈利要达到多少等等。但是，早期投资很难判断，也许这个项目是完全创新的一个商业模式，商业模式是否能够通行还要经过市场的验证。由于早期项目第一和第五差距不大，原则上不去做标准，只能说人和事这两方面，要不然就太刻舟求剑，太机械了。”
正是这样的“事在先，人为重”的投资理念，朱立南在联想投资尚未成立之时，第一个项目已经着手操作，就是后来的卓越网。作为联想集团此前投资的金山软件的网络事业部，2000年时，卓越在网络界已经略具名气。因为看不到赢利模式，朱立南和其他伙伴将其从金山内拆分出来，定位为电子商务网站。这就意味着，朱及其团队要花大量的时间在卓越的管理上。在卓越转型后的最初两年，朱立南甚至通宵达旦参与到管理细节的讨论之中， 精耕细作之下，卓越确立了其在电子商务领域的口碑。当卓越与联想投资共同仔细研究美国同类巨头亚马逊的案例时，有两个问题被摆上了桌面： 美国任何一个州都拥有健全的产品配送系统，可以迅速将网站的规模做大，但在中国，只有京、沪、粤等少数区域可以实现有效配送； 其次，亚马逊在收入达到30亿美元时才取得盈利，卓越只有2000万美元的规模，离盈利可能颇有一段距离。这最终促使联想投资找到亚马逊，将卓越出售，获得了高达13倍的投资回报。
对于投资卓越这个项目，朱用一句话来概述：“卓越网是我做的最辛苦的一个案子，从起始到退出的整个过程，花费了很多的精力，但是结果还是叫我满意的。”
投资与合作
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