王蔚祺

　　黑石（Blackstone）今日是上市第六个交易日。截至北京时间7月2日23点41分，黑石的股价为29.45美元，上涨0.18％。

　　上周五美国私人股权投资公司黑石（Blackstone）集团在上市的第6个交易日下跌1.41％，报收于29.27美元/股，首次低于中国国家外汇投资公司29.605美元/股的买入价，由此可能面临3300万美元的账面浮亏。

　　而以30亿美元参股黑石的中国国家外汇投资公司的账面收益，也伴随着黑石股价的涨跌从浮盈变成浮亏。但是鉴于这笔投资具有4年的锁定期，4年内只参与分红而不卖出股份，因此黑石股价的短暂波动，对中国国家外汇投资公司而言，也仅仅是数字而已。

　　作为美国近5年内最大的IPO，黑石上市被看做“生不逢时”，投资者担心黑石IPO只是抓住了全球杠杆收购繁荣时代的尾巴，从而担心未来黑石的盈利水平可能下降。

　　通常收购公司收购资金的2/3来自目标公司的借款，而剩下的1/3来自募集的资金。但债券投资者也重新评估杠杆收购的风险，向债券发行人要求更高的风险溢价。因此投资者担心，私人股权投资公司无法再以最高纪录的速度进行并购活动。

　　贝恩资本的执行主管Mark Nunnelly上周表示，收购公司的活动将从历史最快中放缓。根据贝尔斯登的数据，今年以来全球私人股权投资公司的交易总额达到5388亿美元，而今年下半年，这一数字将减少到3000亿美元。

　　黑石上市第三日跌破发行价，上周二黑石的股价下跌5.2％，最终收在31美元/股的发行价之下，报30.75美元/股。当天另外一只私人股权投资公司Fortress Investment Group的股价也下跌4.8％至22.14美元/股，创今年2月IPO以来的最低价格，但是仍然比发行价高20％。随后的三天，黑石的股价又持续走低，在上周五最终报收于29.27美元/股。

　　但是高盛集团的主席Blankfein的态度却很乐观，他认为“私人股权投资的繁荣并没有达到拐点”，但是高度投机性的交易则将被淘汰出局。

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